📄 리서치 리포트

① 투자 포인트: 일본 6월 공작기계 수주가 2,035억엔으로 전년 대비 52.8% 증가해 사상 처음 월 2,000억엔을 돌파했고, 해외 수주도 +56.0%, 내수도 +45.5%로 모두 견조했다. 이는 반도체·데이터센터·자동차·항공우주향 투자 확대와 맞물린 AI CAPEX 수혜로 해석된다. 방산은 NATO 방위비 확대와 3Q~4Q 수주 랠리 기대가 유지되고, 조선은 미국 전투함·급유함 RFI 발송으로 미국 해군 공급망 편입 가능성이 열렸다. 항공은 6월 국제선 여객 793만명, 화물 운임 강세, 7월 유류할증료 19단계 하락으로 성수기 수요가 지지된다. 해운은 호르무즈 재봉쇄로 VLCC 톤마일과 운임 개선이 기대된다. ② 리스크: 방산은 2Q 실적이 컨센서스를 대체로 하회할 가능성이 높고 7월 말 실적 시즌 부담이 크다. 조선의 미국 함정 사업은 의회 승인과 해외 건조 금지 규정이 핵심 변수다. 해운은 호르무즈·홍해 관련 지정학 리스크가 급변할 수 있고, 로봇/기계는 강한 수요가 이미 주가에 일부 선반영됐을 수 있다. ③ 밸류에이션: 방산은 최근 조정으로 밸류에이션 부담이 일부 완화됐지만 단기 반등은 수주 확인이 필요하다. 조선과 로봇은 구조적 성장 기대가 유지되나, 실적 대비 기대가 과도해질 경우 변동성이 커질 수 있다. ④ 한 줄 결론: 업종 전반은 중장기 모멘텀이 살아 있으나, 단기에는 실적·정책·지정학 변수에 따른 종목별 선별 접근이 유효하다.