📄 리서치 리포트

① 투자 포인트: 미국 NRC가 원전 운영허가 갱신기간을 최대 40년으로 늘리고 ALARA 규제 완화, 7월 7일 FOCD 예외 규정을 발효하면서 한국·OECD·인도 투자자의 미국 원전 지분을 최대 100%까지 보유할 제도적 경로가 열렸다. 정부의 한미 전략투자 이행체계와 맞물리며 대형원전·SMR 사업 참여 확대 기대가 커졌고, AI 데이터센터 확대로 전력 부족이 심화되는 점도 중장기적으로 원전/SMR 필요성을 높인다. 주간 아파트 가격도 전국 +0.11%, 수도권 +0.22%, 서울 +0.30%로 상승했고 전세도 전국 +0.12%, 서울 +0.31%로 강세가 이어져 주택시장 체감은 개선됐다. ② 리스크: 단기적으로는 PJM 용량가격 상승과 전력 부족 대응 수단으로 연료전지·가스발전이 먼저 채택될 가능성이 높아 원전 수주 전환까지 시차가 존재한다. 천연가스 가격 변동성과 탄소중립 기조는 SMR 확대의 명분이지만 사업화 지연 리스크도 함께 내포한다. 주택시장은 서울·수도권 중심으로 강하지만 지방권은 전국 +0.01% 수준에 그쳐 지역별 온도차가 크고, 건설섹터 주가도 KOSPI 건설 -3.2%로 조정받아 기대가 선반영된 종목의 변동성이 높다. ③ 밸류에이션: 본 리포트는 목표주가를 제시하지 않아 절대적 upside 산정은 불가하다. 다만 섹터는 YTD +58.1%로 큰 폭 상승했고, 현대건설 -7.0%, 삼성E&A -8.3%, DL이앤씨 -1.4% 등 최근 1주 조정이 나타나 밸류에이션 부담과 정책 모멘텀의 공존 국면으로 판단된다. ④ 한 줄 결론: 규제 완화와 대미 투자 확대가 원전·SMR 관련 건설사에 구조적 기회를 열지만, 단기 실적화 지연과 주가 선반영 부담을 함께 봐야 한다.