3Q26 프리뷰: 시장 대비 선방하며 기대치 부합할 듯

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3Q26 프리뷰: 시장 대비 선방하며 기대치 부합할 듯

💡 매수 | 🎯 85,000원

한국타이어앤테크놀로지는 글로벌 타이어 수요 둔화와 원재료비 및 운임비 상승 등 업종 전반의 역풍에도 불구하고, 고수익 믹스 개선과 관세 경쟁 우위를 바탕으로 시장 기대치에 부합하는 실적을 기록할 전망이다. 3Q26 연결 매출액은 전년 동기 대비 5% 증가한 5.70조원, 영업이익은 5% 감소한 5,540억원(영업이익률 9.7%)으로 예상되며, 원재료 투입원가 상승분을 지역별 판가 인상으로 적절히 방어하고 있다. 단기적으로는 원/유로 환율 하락과 주요 원재료 Spot 가격 반등이 4Q26부터 2Q27까지의 스프레드에 부담 요인으로 작용할 수 있으나, 유럽 반덤핑 관세 부과 환경 내 상대적 가격 우위와 생산지 최적화를 통한 점유율 확대가 지속될 것으로 기대된다. 현재 주가는 2026F P/E 6.49배(6배 중반), P/B 0.59배 수준에 기대 배당수익률 5% 초반으로 밸류에이션 매력이 높아 저평가 상태로 판단하며, 기존의 BUY 투자의견과 목표주가 85,000원을 유지한다.

📈 투자 포인트

EV/PHEV 전용 타이어 및 윈터·올웨더, 고인치 타이어 등 고수익 제품 믹스 확대로 저성장 업황 방어
원재료 및 운임비 상승에 대응한 주요 지역(유럽/중국 7월, 북미/한국 9월) 3% 전후 판가 인상 단행
유럽의 중국산 타이어 반덤핑 관세 부과 속 중국 공장 관세율(4.3%)이 경쟁사 대비 낮아 상대적 가격 경쟁력 및 점유율 확보 유리
미국 테네시 공장 램프업에 따른 생산·수출 물량 재배치로 관세 및 물류 유연성 확보
2026F PER 6.49배 수준의 밸류에이션 매력 및 5% 초반의 기대 배당수익률

⚠️ 리스크

원/유로 환율 하락(3개월간 13% 하락)에 따른 유럽 매출(전체 47%)의 환율 순노출 부정적 영향
천연·합성고무 등 주요 원재료 Spot 가격 재반등(30% 이상 상승) 및 투입 리드타임에 따른 4Q26~2Q27 스프레드 부담
글로벌 OE 시장 역성장(-2% 변동) 등 전방 자동차 및 타이어 산업 수요 전반의 저성장 기조
해상 운임비 상승 지속에 따른 물류비 및 판관비 부담 가중

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