📄 리서치 리포트

① 투자 포인트: AI/반도체와 플랫폼 모멘텀은 여전히 유효하다. 알파벳은 구글 AI 모드·제미나이 3.0 기대, 마이크론은 HBM 수요 유지와 일반 DRAM 타이트한 공급으로 가격 인상과 eSSD 중심 NAND 개선이 기대된다. 중국에서는 BYD가 Masdar와 11GWh ESS 계약을 체결했고, 전력설비·데이터센터 전력 수요 관련 종목(블룸에너지, 동방전기, 양광전력)도 주목된다. ② 리스크: AI 트레이드 지속 가능성에 대한 의구심으로 SMH -4.2%, 나스닥 -1.6% 등 반도체·성장주가 동반 약세였고, 미-이란 군사 긴장과 변동성 확대(VIX 17.2, +14.2%)가 부담이다. 니오는 원자재 상승으로 ES8 차량당 원가가 2,000위안 증가했고, 샤오미는 목표가가 45HKD에서 32HKD로 하향되는 등 비용 압박이 나타난다. ③ 밸류에이션: 개별 종목 목표가나 업사이드 수치는 제시되지 않았으며, ETF 관점에서는 SMH·DRAM·SPHQ처럼 AI/메모리/퀄리티에 분산된 전략이 상대적으로 유리하다. ④ 한 줄 결론: AI와 메모리, 전력 인프라 테마는 유효하지만, 지정학·원가 상승·밸류에이션 부담을 감안해 분산 접근이 필요하다.