📄 리서치 리포트

① 투자 포인트: KODEX 200 커버드콜 액티브는 코스피200을 기초자산으로 200종목 주식 포트폴리오와 2종목 콜옵션 매도를 결합한 액티브 ETF다. 옵션은 직전 결제일 기준 코스피200 대비 행사가가 5% 이상 높은 5% OTM 종목을 활용하며, 상승장에서는 커버드콜 비중을 축소하고 변동성 장세에서는 확대하는 등 유연한 운용이 가능하다. 배당, 자사주 소각 등 주주환원 성향이 강한 기업을 선별하고 월배당을 추구하는 점도 장점이다. ② 리스크: 커버드콜 특성상 강한 상승장에서는 주가 상승분을 온전히 따라가기 어려워 코스피200 대비 초과수익이 제한될 수 있다. 액티브 전략이므로 옵션 비중 조절과 종목 선별 역량에 따라 성과 편차가 발생할 수 있고, 신규 상장 ETF라 분배 안정성과 운용 실적은 아직 검증되지 않았다. ③ 밸류에이션: 목표가는 제시되지 않았으며, 1좌당 가격은 10,000원, 총보수는 0.50%다. 비교지수는 ‘코스피200 커버드콜 5% OTM 지수’로, 명시적 upside 산정은 불가하다. ④ 한 줄 결론: 월배당과 하방 완충을 노리는 투자자에게는 적합하지만, 강한 지수 상승 구간에서는 수익률 희생 가능성을 감안해야 한다.