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글로벌 모멘텀 본격화
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에이블씨엔씨는 미국 아마존에서의 BB크림 성과를 시작으로, 온·오프라인과 지역 확장을 통해 글로벌 성장 국면에 본격 진입한 것으로 평가된다. 2분기 연결 매출과 영업이익은 각각 653억원(YoY 5%), 95억원(YoY 32%)으로 추정되며, 국내 채널 구조조정 영향으로 국내를 제외하면 매출은 YoY 32% 성장하는 것으로 해석된다. 특히 미국과 유럽 매출이 각각 YoY 150%, 48% 확대되며 수출 비중은 72%까지 높아질 전망이고, 3분기와 4분기에도 QoQ 성장세가 이어질 가능성이 크다. 다만 틱톡샵 매출은 제품 리뉴얼 영향으로 단기 둔화가 나타날 수 있고, 성장의 질은 후속 카테고리 확장과 신규 채널 안착 여부에 좌우된다. 현 주가는 MF PER 7.8배로 제시되며, 매출과 이익이 동시에 고신장하는 구간임을 감안하면 저평가로 판단하지만, 밸류에이션 프리미엄을 정당화하려면 미국·유럽 확장과 신제품 론칭의 지속성이 확인돼야 한다.
📈 투자 포인트
- 2분기 연결 매출 653억원, 영업이익 95억원으로 각각 YoY 5%, 32% 성장할 전망이다.
- 미국과 유럽 매출이 각각 YoY 150%, 48% 증가하며 글로벌 성장 모멘텀을 주도하고, 수출 비중은 72%까지 상승할 것으로 예상된다.
- 미국 아마존에서 BB크림이 견조한 성과를 이어가고 있으며, 프라임데이 매출도 전년 대비 35% 성장했다.
- 유럽에서는 동부/서부 전역에서 신규 거래처가 빠르게 늘고 있고, 더글라스/부츠/DM/세포라 등 대형 채널 입점이 확대되고 있다.
- 3분기 이후 미국의 마케팅 강화, 틱톡샵 회복, 오프라인 채널 확장 효과가 더해져 QoQ 매출 성장이 이어질 가능성이 높다.
⚠️ 리스크
- 국내 사업은 채널 구조조정 영향으로 매출이 감소하고 있어 전체 성장률을 일부 상쇄하고 있다.
- 미국 틱톡샵 매출은 제품 리뉴얼 영향으로 단기적으로 감소할 수 있다.
- 현재 저평가 논리는 후속 카테고리의 성공적 론칭과 해외 채널 확장이 지속된다는 전제가 필요하다.
- 유럽과 미국의 성장 기대가 높지만, 신규 거래처 확대와 오프라인 입점이 실제 매출로 연결되지 않으면 실적 모멘텀이 약화될 수 있다.
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