한화투자증권 커버리지 손해보험 4사의 3Q26 합산 순이익은 1조 1,512억 원(+6.0% YoY, -41.2% QoQ)으로 전년 동기 대비로는 증가하나 시장 컨센서스(1조 5,114억 원)를 23.8% 하회할 것으로 전망된다. 이러한 분기 실적 부진은 본업 경쟁력 훼손보다는 주식, 채권, 대체투자 등 주요 자산의 대규모 평가손실로 인한 투자손익 위축에 기인하며, 관리급여 도입에 따른 실손 보험금 안정화와 자동차보험 손익 개선에 힘입어 본업인 보험손익은 전년 동기 대비 뚜렷한 턴어라운드를 나타낼 것으로 분석된다. 단기적 자산 평가손실은 향후 실적 추정치에 영향을 미치는 영구적 요인이 아니므로 2027년 이익 추정치가 하향 조정된 종목은 없으며, 업황 펀더멘털 개선 기조는 견고하게 유지되고 있다. 밸류에이션 측면에서는 KOSPI 지수의 12개월 선행 PER 하락에 따른 시장 위험프리미엄 상승을 반영해 커버리지 손보사들의 목표주가를 전반적으로 소폭 하향 조정했으나, 삼성화재는 삼성전자의 주주환원 계획을 반영한 배당수익 확대로 목표주가를 상향했다. 비록 2Q26 말 계리가정 가이드라인 적용에 따른 신계약 마진 둔화와 금리/증시 변동성 확대라는 부담 요인이 상존하지만, 모럴해저드 억제 정책에 따른 중장기 보험손익 개선 효과가 단기 주가 변동성으로 소진될 성격이 아니라는 점에서 업종 전반에 대한 긍정적 투자의견을 유지하며 DB손해보험과 한화손해보험을 최선호주로 제시한다.