기아: 잘 싸웠지만 아쉬운 3분기

한경 컨센서스

기아: 잘 싸웠지만 아쉬운 3분기

💡 매수 | 🎯 165,000

기아의 2026년 3분기 실적은 매출액 31.1조원(+8.2% YoY, -6.0% QoQ), 영업이익 2.2조원(+53.1% YoY, -14.9% QoQ, OPM 7.2%)을 기록하며 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 전망된다. 글로벌 판매 물량은 견조했으나 전쟁으로 인한 원자재 가격 상승에 따른 재료비 부담과 유럽 내 전기차(EV) 비중 확대에 따른 믹스 악화가 수익성에 부담으로 작용했다. 다만 3분기 환율 영향은 판매보증충당부채 환입(QoQ 약 +5,000억원)으로 상쇄되었으나, 향후 환율 하락 시 4분기부터는 부정적인 영향이 불가피할 것으로 보인다. 이러한 손익 추정치 하향을 반영하여 목표주가를 기존 185,000원에서 165,000원으로 하향 조정하지만, 투자의견 Buy는 유지한다. 2027년 북미 중심의 하이브리드(HEV) 신규 생산 확대와 유럽 시장에서의 EV 점유율 개선 등 중장기 펀더멘털은 견고하다. 특히 현재 주가는 12M Fwd P/E 기준 4.8배 수준으로 글로벌 레거시 OEM 평균(7.7배) 대비 현저한 저평가 영역에 머물러 있으며, 약 6.3%에 달하는 높은 배당수익률이 강력한 하방 지지력을 제공하고 있어 매력적인 저가 매수 구간으로 판단된다.

📈 투자 포인트

3Q26 글로벌 도매 판매 84.7만대(+7.8% YoY), 중국 제외 판매량 83.0만대(+8.6% YoY) 기록하며 견조한 판매 물량 달성
EV 및 HEV 판매 확대에 따른 평균판매단가(ASP) 상승세 지속
미국 조지아 공장(텔루라이드 HEV 2.8만대) 및 HMGMA(스포티지 HEV 1.0만대) 신규 가동을 통한 북미 HEV 수요 대응 및 2027년 믹스 개선 가시화
유럽 내 EV3·EV5 투입을 통한 점유율 확대와 할인율 축소 및 EV 잔존가치 회복세
EU/IAA 탄소배출 및 보조금 규제에 따른 법인·플릿 혜택 제한으로 중국 업체의 원가 우위 약화 반사이익 기대
3Q26 판매보증충당부채 환입 효과(QoQ 약 +5,000억원 수준 추정)로 환율 변동성 완충

⚠️ 리스크

지정학적 갈등 및 전쟁 여파로 인한 원자재 가격 상승으로 3분기 재료비 부담 QoQ 3,000억~4,000억원 증가
유럽 내 EV 판매 비중 확대(2Q 35% -> 3Q 43%)에 따른 단기 마진 희석 불가피
4분기부터 본격화될 수 있는 비우호적 환율 효과(원화 강세 시 환율 10원 변동당 연간 손익 약 1,500억원 민감도)
3Q26 영업이익 컨센서스(2.43조원) 대비 7.8% 하회 전망 및 연간 실적 추정치 하향

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