HD현대중공업은 2026년 3분기 연결 기준 매출액 5조 8,602억원(YoY +33%, QoQ -7%), 영업이익 9,161억원(YoY +64%, QoQ -12%, OPM 15.6%)을 기록하며 시장 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 전망된다. 여름휴가와 추석 연휴, 중대재해 발생에 따른 조업일수 감소(QoQ -21%)와 원/달러 환율 하락(QoQ -84원) 등의 비우호적 환경이 단기 실적 둔화의 배경으로 작용했으나, Trion FPU 일회성 공사대금 환입이 일부 이익 훼손을 방어할 것으로 분석된다. 연간 기준으로는 2026E 매출액 24조 4,760억원(YoY +39.2%), 영업이익 3조 8,945억원(YoY +91.1%, OPM 15.9%)의 가파른 실적 턴어라운드 흐름이 지속될 전망이며, 2027E에도 매출 26조 9,817억원, 영업이익 4조 6,959억원(OPM 17.4%)으로 견조한 성장세가 유지될 것으로 예상된다. 상선 시장 수주 경쟁 심화에 따른 업종 전반의 밸류에이션 디레이팅과 시장 프리미엄 조정을 반영하여 Target PBR을 3.63배(2027E BPS 192,447원 기준)로 적용함에 따라 목표주가는 기존 910,000원에서 700,000원으로 하향 조정되었으나, 2026년 10월 14일 종가(371,000원) 대비 88.7%의 충분한 상승여력과 2026E PER 12.6배 수준의 밸류에이션 매력을 보유하고 있어 투자의견 BUY는 유지한다. 데이터센터 전력 수요 급증에 발맞춘 중속엔진 캐파 증설 등 차별화된 고수익 엔진기계 포트폴리오를 기반으로 Peer 대비 장기 성장성과 이익 방어력을 확보하고 있어 업종 내 매력적인 투자 대안으로 판단된다.