📄 리서치 리포트

Big! Bang!

💡 매수  |  🎯 63,000원

• 2Q26 매출액 1,101억원(+9.7% yoy), 영업이익 85억원(+1.8% yoy)으로 컨센서스 하회가 예상되지만, 하반기 아티스트 활동 확대를 감안하면 실적 반등 여지는 크다.
• 빅뱅 20주년 기념 월드투어가 3분기부터 시작되며, 이미 공개된 32회차만으로도 보수적으로 120만명 모객이 가능하고 추가 회차를 포함하면 150만~200만명까지 기대할 수 있다.
• 트레저는 일본 팬미팅과 연말 컴백 가능성이 있고, 베이비몬스터는 더 넓은 지역과 더 큰 규모의 두 번째 월드투어로 외형과 수익성 개선이 예상된다.
• 하반기 합산 MD 매출은 약 590억원으로 전망되며, 공연 수요 확대가 MD와 콘서트 매출 성장으로 이어질 가능성이 높다.
• 연내 신인 보이그룹 데뷔까지 예정되어 있어 그동안 약했던 아티스트 라인업이 보강되며 중장기 모멘텀도 강화될 전망이다.
• 2026E 영업이익은 74억원, PER은 13.4배로 제시되며, 적용 멀티플 하향으로 목표주가는 78,000원에서 63,000원으로 19.2% 낮아졌다.

• 2분기처럼 제작비 선반영이 지속되면 공연 확대에도 불구하고 단기 이익률이 기대보다 낮을 수 있다.
• 하반기 실적 개선 기대는 빅뱅, 트레저, 베이비몬스터의 활동 일정과 흥행 강도에 크게 의존한다.
• 목표주가 산정에 사용된 적용 멀티플이 하향된 점은 밸류에이션 재평가 속도가 제한될 수 있음을 시사한다.
• 2027E 매출액은 5,410억원으로 2026E 대비 -11.0% 감소가 예상돼, 대형 이벤트 이후 성장 모멘텀 공백이 생길 수 있다.

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