모두투어는 패키지(PKG) 여행 수요 부진과 더불어 원화 약세 및 고유가 등 비우호적인 대외 영업환경의 지속으로 실적 회복이 지연되는 흐름을 보이고 있습니다. 이에 따라 2026년 연간 매출액은 전년 대비 2.2% 감소한 2,057억원, 영업이익은 12.0% 감소한 65억원(영업이익률 3.2%)에 그칠 것으로 추정되며, 단기적으로 3Q26 영업이익 역시 -3억원으로 적자가 지속될 전망입니다. 성장 둔화를 타개하기 위한 구조조정, 채널 및 연령 다변화 등 근본적인 경영 전략 변화가 부재한 상황을 감안하여 밸류에이션 산정 시 최근 3년 PER 평균 대비 20%의 할인율을 적용(Target PER 13.7배)하고 목표주가를 10,000원으로 하향 조정했습니다. 다만 최근 주가 급락으로 악재가 상당 부분 선반영되었으며, 12개월 선행 지배주주순이익 기준 현재 주가 대비 34.0%의 상승여력이 확보된 점을 고려하여 투자의견은 매수를 유지합니다. 향후 본격적인 주가 반등을 위해서는 4Q26부터 포착되는 분기별 패키지 예약 반등 조짐이 실제 수요 회복으로 이어지는 한편, 유가 및 환율 등 대외 환경의 안정화나 선제적인 경영 전략 변화가 동반되어야 할 것으로 판단됩니다.