분기 영업이익 100조 시대가 열렸다

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분기 영업이익 100조 시대가 열렸다

💡 매수 | 🎯 460,000원

삼성전자는 2026년 3분기 원/달러 환율 하락과 성과급 지연 반영 등으로 인해 영업이익 101.7조원(OPM 52.1%)을 기록하며 종전 전망치를 소폭 하회할 것으로 예상되나, 분기 영업이익 100조원 돌파라는 역사적 실적 구간에 성공적으로 진입했다. 스마트폰 및 가전 부문의 부진과 적자 확대, AI 모델 개발 속도 조절 논의 및 HBM4 본격 공급 지연 등 일부 우려가 상존함에도 불구하고, 글로벌 메모리 공급 부족 장기화와 에이전트 AI 본격화에 따른 메모리 수요 폭증세가 DS 부문의 구조적 호실적을 견인하고 있다. 여기에 사상 최대 규모인 100조원 수준의 안정적인 주주환원 정책이 더해져 이익 가시성과 밸류에이션 리레이팅을 동시에 이끌 것으로 기대된다. 2026년 예상 실적 기준 PER 6.3배, PBR 2.6배 수준으로 현 주가는 현저한 저평가 국면에 위치하고 있어 중장기적 관점의 매수 매력도가 매우 높은 것으로 판단된다.

📈 투자 포인트

메모리 공급 부족 장기화로 2026년 3분기 DS 부문 매출 149.9조원, 영업이익 101.8조원 달성 전망
2026년 배당 25% 유지 및 자사주 매입 여력 약 20조원 등 사상 최대인 약 100조원 규모의 주주환원 집행 기대
Agent AI 진화에 따른 구조적 메모리 수요 급증 및 2027년 HBM4 공급 본격화에 따른 DRAM급 고수익성 확보 전망
2026년 연간 매출 701.4조원(+110.2%), 영업이익 356.9조원(+718.5%), PER 6.3배 수준의 강력한 이익 성장 및 밸류에이션 매력

⚠️ 리스크

원/달러 환율 하락 및 2분기 미집행 성과급 3분기 반영에 따른 단기 이익 추정치 하향
MX/네트워크(3Q 영업적자 1.1조원 전망) 및 VD/가전 부문의 영업적자 지속 및 확대
주요 빅테크 기업들의 AI 모델 개발 속도 조절 논의 가능성
HBM4 연내 생산 물량의 종전 전망치(130억 Gb) 하회 및 출시 지연으로 인한 2026년 HBM 시장 규모 축소

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