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💡 중립

이번 리포트는 코스닥이 반도체 대형주 중심의 실적 개선과 수급 쏠림 속에서 직전 고점 대비 -36.1%, 연초 이후 -15.3% 하락하며 코스피 대비 극심한 소외를 겪고 있다는 점을 출발점으로 삼는다. 최근 거래대금이 2026년 5월 15.6조원에서 7월 7.2조원으로 급감한 가운데 하락이 유동성 축소에 더 민감하게 반응하고 있고, 과거 -30% 이상 조정 이후의 회복이 대체로 유동성 확대와 주도 산업 재부각을 통해 이뤄졌다는 점을 감안하면 현재 구간도 단순 추세 이탈이라기보다 수급 재배치 국면으로 해석된다. 다만 코스닥의 반등은 실적 자체보다도 시장 내부에서 자금이 어떻게 재유입되느냐에 좌우되고 있어, 외국인 매수 지속과 개인 순매도 둔화 여부가 핵심 변수로 제시된다. 정책과 ETF 수급 측면에서는 하반기 반등을 기대할 수 있는 환경이 완전히 훼손되지는 않았다는 판단이다. 승강제, 국민참여형 국민성장펀드 2차 판매, 상장폐지 심사 강화, 맞춤형 기술특례상장 확대 같은 정책 이벤트가 이어지고 있으며, 단일종목 레버리지 ETF 규제가 논의될 경우 과도한 쏠림이 일부 완화될 수 있다는 점도 시장 안정 요인으로 언급된다. 결론적으로 리포트는 코스닥의 절대적 가격 부담보다 상대적 수급 왜곡이 더 큰 문제라고 보고 있으며, 외국인 중심의 반도체 선호가 유지되는 동안에도 개인 자금의 이탈이 멈추고 정책 모멘텀이 실제 자금 유입으로 연결될 경우 코스닥과 관련 ETF의 기술적 반등 여지는 충분하다는 쪽으로 정리된다.

📈 투자 포인트

코스닥은 직전 고점 대비 -36.1%, 연초 이후 -15.3% 하락해 코스피 대비 -78%p 수준의 극단적 소외를 기록했다.
2026년 5월 15.6조원이던 일평균 거래대금이 7월 7.2조원으로 감소하며 하락장 민감도가 높아졌고, 수급 공백이 가격 하방 압력으로 작용했다.
최근 1년 기준 외국인은 코스닥을 +6조원 순매수했고, 2분기 월평균 순매수는 1분기 6천억원에서 1조4천억원으로 확대됐다.
최근 20일 기준 외국인은 반도체를 +7,358억원 순매수하며 수급을 주도했고, 반도체 관련 ETF와 종목에 자금이 집중됐다.
국내 주식형 ETF 내 코스닥 산업 순편입은 6~7월 반도체 +82건, 건강관리 +46건으로 확대돼 코스닥 내부 종목 확산 조짐이 나타났다.
승강제, 국민성장펀드 2차, 상장폐지 심사 강화, 기술특례상장 확대 등 정책 모멘텀이 하반기 코스닥 활성화의 기반으로 제시됐다.
단일종목 레버리지 ETF 규제가 현실화될 경우 과도한 수급 쏠림이 완화되고, 상대적으로 코스닥 중소형주로의 자금 재배분 가능성이 높아질 수 있다.

⚠️ 리스크

수급 쏠림이 반도체 대형주에 지속되면 코스닥 전반의 상대적 부진이 장기화될 수 있다.
최근 개인 순매도 흐름이 이어지고 있어, 개인 자금 이탈이 멈추지 않으면 반등 탄력이 제한될 수 있다.
최근 2주간 코스닥은 -14.4% 하락했고 2차전지(-22.3%), IT가전(-21.3%), 건강관리(-19.8%) 등 주요 업종 약세가 확대됐다.
ETF 자금 유입이 레버리지 및 대표지수 상품에 집중되어 있어, 시장 폭넓은 회복보다 특정 상품 중심의 국지적 반등에 그칠 위험이 있다.
외국인 매수는 반도체에 집중되고 건강관리는 순매도되는 등 산업 간 수급 양극화가 커져 업종 전반의 회복 동력이 약하다.

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