산일전기 (062040/매수)

미래에셋증권

산일전기 (062040/매수)

💡 매수 | 🎯 270,000원

글로벌 전력 인프라 확충 및 신재생에너지 전환 가속화에 힘입어 전력기기 업종 전반의 슈퍼사이클과 수주 호황이 지속되고 있다. 인공지능(AI) 데이터센터 증설과 친환경 발전원 연계로 변압기 및 배전 기자재 수요가 구조적으로 팽창하면서 글로벌 피어 전반의 중장기 실적 가시성이 2030년까지 견고하게 확보되는 양상이다. 공급자 우위 시장 지속으로 판가 상승과 고마진 기조가 유지되는 가운데, 안정적인 북투빌(Book-to-Bill) 비율을 바탕으로 업종 내 선도 기업들의 밸류에이션 리레이팅 흐름이 이어지고 있다.

📈 투자 포인트

2026년 연간 매출액 6,527억원(YoY +30.0%), 영업이익 2,480억원(YoY +38.5%, OPM 38.0%) 전망
2030년 장기 실적으로 매출액 1조 5,084억원, 영업이익 6,081억원(OPM 40.3%), 지배순이익 5,073억원 달성 기대
신재생 부문 중심의 가파른 매출 성장 지속 (신재생 매출 2025년 3,218억원 → 2026년 5,116억원 → 2030년 1조 2,095억원 전망)
견조한 수주 흐름 지속: 2026년 신규 수주 8,119억원(YoY +43.5%), 수주잔고 6,079억원(YoY +35.4%), 연간 북투빌(Book-to-Bill) 1.2배 유지
2030F EPS 16,555원에 글로벌 전력기기 Peer 평균 Target PER 16.6배를 적용하여 목표주가 270,000원 및 상승여력 27.4% 제시

⚠️ 리스크

2026년 전력망 부문 매출 일시적 역성장(-24.8% YoY) 및 납기 스케줄 변동 리스크
글로벌 전력기기 설비 증설 경쟁 심화에 따른 장기 판가 하락 및 원가 상승 압력
환율 변동성 및 글로벌 신재생 프로젝트 정책 변화에 따른 수주 지연 가능성

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