Hana Global Guru Eye

하나증권

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전일 글로벌 증시는 AI 투자 수익성에 대한 경계가 다시 커지며 동반 약세를 보였다. 미국에서는 S&P500이 7,457.7(-1.0%), NASDAQ이 25,520.2(-1.4%)로 밀렸고, 중국 상해종합도 3,764.2(-3.0%)까지 하락했다. 특히 반도체 ETF SMH가 556.5로 1일 -2.2%, 1주 -8.9%, 1개월 -15.7%를 기록하는 등 성장주 전반의 밸류에이션 부담이 재부각됐다. 다만 중국 지수형 ETF에는 주간 1,561억 위안이 순유입됐고, CSI300·CSI1000·STAR50으로 자금이 집중되며 정책 수급은 일부 방어력을 보여줬다. 이 리포트는 단기적으로는 AI·반도체·플랫폼의 변동성이 커졌지만, 중장기적으로는 하이퍼스케일러 실적, HBM/DRAM 공급 타이트화, 데이터센터 전력 수요 확대, 중국의 신에너지·AI 생태계 확장 같은 구조적 수요가 주도 업종을 다시 지지할 수 있다는 점을 강조한다. 따라서 당장은 업종별 차별화가 심해지는 구간으로 보되, SMH·DRAM·SPHQ처럼 메가트렌드와 품질이 결합된 자산을 중심으로 선별적으로 대응하는 전략이 유효하다는 결론이다.

📈 투자 포인트

네비우스 그룹(NBIS.US)이 GPU 인프라 및 투자등급 고객 계약을 담보로 7.75억 달러 규모의 부채 조달에 성공해 글로벌 AI 클라우드 플랫폼 확장 재원을 확보
알파벳(GOOGL.US)은 AI 모드가 사용자 참여도와 검색량을 끌어올려 검색 성장의 추가 동력으로 작용할 가능성이 제시됨
마이크론(MU.US)은 HBM 수요가 유지되는 가운데 일반 DRAM 공급이 타이트해지며 전방위 가격 인상과 업황 개선 기대가 확대
블룸에너지(BE.US)는 데이터센터 전력 수요의 27%를 SOFC가 충족할 수 있다는 기대와 대형 수주 모멘텀으로 성장 스토리가 강화
니오(NIO.US)는 5nm 차량용 AI 컴퓨팅 칩 NX9031U를 공개하며 최대 800TOPS 성능의 자체 반도체 역량을 부각
샤오펑(XPEV.US)은 휴머노이드 로봇 Iron의 월 생산능력을 연말까지 1,000대 이상으로 확대하고 2027년 글로벌 진출 계획을 제시
텐센트(0700.HK)는 위안바오 AI 어시스턴트를 JD, 메이투안의 AI 에이전트와 연동하는 방향으로 생태계 확장을 추진
중국 지수형 ETF에 주간 1,561억 위안이 유입되며 CSI300, CSI1000, STAR50 중심의 수급 개선이 확인
전력설비 관점에서 동방전기(600875.CH)는 원자력·수력·석탄을 아우르는 종합 전력 설비 기술력을 보유한 중국 핵심 업체로 제시
글로벌 추천 ETF로 SMH, DRAM, AIRR, SPHQ가 제시돼 반도체, 메모리, 미국 제조업, 고품질 우량주에 대한 선별적 선호가 드러남

⚠️ 리스크

AI 투자 지속성에 대한 우려가 커지며 미국과 중국 증시가 동반 하락했고, 반도체와 성장주 전반의 변동성이 확대
SMH가 1주 -8.9%, 1개월 -15.7%로 급락해 반도체 밸류에이션 조정이 아직 진행 중임을 시사
넷플릭스(NFLX.US)와 인튜이티브 서지컬(ISRG.US)처럼 실적이 컨센서스를 상회해도 시장이 더 높은 기대를 반영하며 주가가 급락하는 등 실적 민감도가 과도하게 높아짐
알코아(AA.US) 사례처럼 실적 호조보다 생산 전망 하향이 더 크게 반영되는 등 경기민감 업종의 가이던스 리스크가 지속
WTI 82.5달러, Brent 88.1달러로 유가가 상승해 인플레이션 압력과 위험자산 할인율 부담이 커질 수 있음
VIX가 18.8로 1일 12.2% 급등해 단기 시장 심리가 불안정한 구간임을 보여줌
중국 IT 업종이 1일 -6.7%, 1개월 -14.8%로 크게 밀리며 중국 성장주에 대한 신뢰 회복이 충분하지 않음

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