[THE MARKET VISUALIZED] 역대 최저 PER

한경 컨센서스

[THE MARKET VISUALIZED] 역대 최저 PER

💡 중립

이번 주 국내 증시는 코스피가 주간 -10% 안팎 조정을 받으며 상승종목비율이 21.7%까지 낮아지는 등 내부 체력이 약화된 흐름을 보였다. 그럼에도 밸류에이션은 극단적으로 눌려 있어, 코스피 12개월 선행 PER이 5.81배로 금융위기와 코로나 국면보다 낮은 표본 내 역사상 최저 수준에 도달했다. 현재 주가와 실적의 괴리가 전례 없이 확대된 만큼, 당장의 가격 결정 요인이 실적이 아니라 수급이라 해도 AI CAPEX 우려가 완화되고 신용 경색이 번지지 않는 한 실적이 다시 주가를 지지할 여지는 남아 있다. 수급 측면에서도 개인 중심의 가격 형성이 약해지고 외국인·기관이 받아낼 수 있는 6,000점대 후반 레벨이 단기적으로 형성된 것으로 해석된다. 다만 미국 CPI·PPI가 안도감을 줬음에도 중동 갈등 재점화에 따른 유가 상승과 미 10년물 금리 4.5% 상회가 이어지고 있어, 위험자산 전반의 긴장은 아직 해소되지 않았다. 따라서 현재 국면은 역사적으로 매우 저렴한 밸류에이션을 확인할 수 있지만, AI 투자심리와 거시금리의 안정 여부를 확인해야만 괴리 축소가 본격화될 수 있는 구간으로 판단된다.

📈 투자 포인트

코스피 12개월 선행 PER이 5.81배로 금융위기·코로나보다 낮은 역사적 저점에 도달해 밸류에이션 매력이 극단적으로 높아짐
주간 상승종목비율이 21.7%로 낮아졌지만, 6,000점대 후반 구간에서 외국인·기관이 매수에 나설 수 있는 단기 지지선이 형성된 것으로 추정됨
AI CAPEX 관련 종목이 모멘텀 그룹에서 대거 퇴출되며, 가치(+4.51%)와 대형(+2.13%) 중심의 스타일 전환이 나타남
미국 CPI·PPI가 물가 우려를 일부 완화해 금리 부담을 낮췄고, 차주 2분기 실적 발표가 밸류에이션 괴리 축소의 단서를 제공할 가능성이 있음
미국 시장에서는 금융, 리츠, 에너지, 제약바이오 등으로 모멘텀이 분산되며 AI 집중에서 벗어나는 순환매 조짐이 확인됨
국내 수급은 외국인·기관이 각각 0.1조원 순매도, 개인이 0.2조원 순매수로 사실상 보합권이며, 얇아진 호가 속 저가 매수세가 일부 유입된 흐름

⚠️ 리스크

미국-이란 갈등 재점화로 국제유가가 다시 상승해 인플레이션과 금리 부담이 재차 커질 수 있음
미 10년물 금리가 4.5%를 상회하는 상황이 지속돼 위험자산 밸류에이션 회복을 제약할 수 있음
국내 상승종목비율이 21.7%로 낮고 12주 누적 상승종목비율도 -2.9%로, 시장 내부 취약성이 여전히 높음
AI CAPEX 우려가 계속될 경우 반도체·IT하드웨어·IT가전 중심의 약세가 지수 전반을 압박할 수 있음
ETF 자금 유입이 활발해 보여도 인버스 자금이 섞여 있을 가능성이 있어 방향성 신호로 과해석하기 어려움
0DTE 옵션 거래 확대가 미국 시장 변동성을 키우며 단기 급변 리스크를 높일 수 있음

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