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💡 중립

지난 주 글로벌 증시는 대체로 약세였고, 국내 증시는 반도체와 AI 인프라 주도 업종에 대한 매도세가 집중되며 글로벌 대비 더 큰 언더퍼폼을 기록했다. S&P 500은 7,572.4pt(+0.38%), NASDAQ은 26,269.23pt(+0.24%)로 선방했지만 KOSPI는 6,820.6pt(-6.46%), KOSDAQ은 791.84pt(-0.27%)로 부진했다. 특히 한국은 지수 내 반도체 비중이 높아 업종 쏠림이 완화되는 과정에서도 낙폭이 확대됐고, 코스피와 코스닥 20일 ADR이 각각 71%, 66%까지 내려가면서 시장 심리는 여전히 바닥권에 머물러 있다. 다만 과도한 조정으로 밸류에이션 매력은 높아졌고, 반발 매수세가 유입될 가능성도 열려 있다. 결론적으로 현재 장세는 가격 부담이 줄어든 구간이지만 내러티브는 우호적이지 않으며, 이번 주부터 시작되는 빅테크 실적과 CAPEX 가이던스가 방향성을 가를 분수령으로 제시된다. TSMC의 호실적과 강한 컨퍼런스콜이 AI 수요의 견조함을 확인시켰음에도 주가가 반응하지 않았고, IBM의 어닝 쇼크와 중국 AI 스타트업의 오픈소스 모델 공개는 AI 투자 사이클과 경쟁 구도에 대한 의구심을 키우고 있다. 따라서 단기적으로는 저가 매수 유인이 존재하더라도, 선제적 방향성 베팅은 높은 변동성과 리스크를 감수해야 하는 구간으로 판단된다.

📈 투자 포인트

미국 CPI가 예상치를 크게 하회했지만, 시장 반응은 일시적 이벤트에 그치며 위험자산 전반의 방향성을 바꾸지는 못했다.
국내 증시는 반도체와 AI 인프라 관련주 비중이 절대적으로 높아, 해당 업종에 집중된 글로벌 매도세의 충격을 더 크게 받았다.
TSMC의 사상 최대 실적과 강한 컨퍼런스콜이 여전히 AI 수요의 견조함을 재확인했다.
극심했던 스타일 쏠림이 일부 완화되며 코스피 동일가중 지수가 시가총액 가중지수를 아웃퍼폼했고, 코스피200 대비 코스닥150도 상대적으로 견조했다.
지수 조정으로 밸류에이션 매력은 높아졌고, 기술적으로도 반발 매수 가능성이 열려 있는 구간이다.

⚠️ 리스크

중동 지정학적 리스크 확대로 유가가 상승하며 글로벌 위험선호를 약화시킬 수 있다.
반도체와 AI 인프라 주식에 대한 집중 매도가 이어질 경우 한국 증시의 구조적 언더퍼폼이 재차 심화될 수 있다.
IBM의 어닝 쇼크처럼 AI 소프트웨어에서 하드웨어로 예산이 쏠리는 조정이 나타나면 밸류체인 전반의 기대가 흔들릴 수 있다.
중국 AI 스타트업의 오픈소스 고성능 모델 등장으로 글로벌 AI 경쟁 심화와 가격 압박 우려가 커질 수 있다.
국내 반도체 관련 종목의 휴장 후 선물 가격이 약세를 보이고 있어 주초부터 비우호적인 수급이 전개될 가능성이 있다.
이번 주 빅테크 실적에서 CAPEX 증가율에 대한 우려가 해소되지 않으면 시장 변동성이 다시 확대될 수 있다.

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