📊 MK Investment Reports

이달 들어 코스피가 상승세를 탄 가운데 추가 상승 여부를 가를 변수로 삼성전자와 SK하이닉스의 주주환원, 엔비디아 실적, 미국 금리가 꼽혔다. 하나증권은 24일 이 세 가지 관문을..

삼성전자 역대급 주주환원 ‘착시’삼성전자와 SK하이닉스가 인공지능(AI) 시장 폭발에 따른 반도체 판매로 쌓인 막대한 현금을 주주들에게 쏟아붓기로 했다. 그러나 삼성전자 주가가 유..

지난주에 주주환원 잇단 발표 발표 뒤 닉스 상승…삼전 하락 “소각 확대 가능성은 열려 있어”최근 삼성전자와 SK하이닉스가 주주환원 정책을 발표한 뒤 주가 반등에 희비가 엇갈리고 있..

외국인 수익률 15.4%…개인의 두배 개인은 낙폭, 외국인은 펀더멘털 급락장 저가 매수…과거에도 되풀이 코로나 폭락장서도 외국인 ‘판정승’최근 국내 증시가 급등락을 반복하는 롤러코..

이란 사태가 장기화되면서 디젤에 병목이 생겼다는 우려가 커지고 있습니다. 디젤 정제마진이 사상 최초로 100달러를 돌파하며 오일 시장에 충격을 주고 있는데요. 이 사태가 몰고 올 ..

키움증권은 24일 롯데관광개발에 대해 극심한 저평가 구간이라며 투자의견 ‘매수’는 유지, 업종 멀티플 조정을 반영해 목표주가를 기존 2만8000원에서 2만3000원으로 하향했다. ..

KB증권 “삼성전자 재평가 전환점”KB증권은 24일 삼성전자의 주주환원 확대가 기업가치 재평가의 전환점이 될 수 있다며 장기 복리 투자자산으로의 전환 가능성을 내놨다. 삼성전자는 ..

목표가·투자의견 하향 줄이어 지주사 할인·시너지 악화 우려 AI 수익화 저조에 오버행 부담카카오가 카카오톡과 인공지능(AI)을 담당하는 ‘카카오AI’와 핀테크·콘텐츠·모빌리티 등..

코스피 지수가 지난주(8월 18~21일) 6400~7216선에서 급등락을 반복한 가운데 이번주 국내증시는 엔비디아 실적 발표에 따른 인공지능(AI) 전망과 잭슨홀 미팅을 계기로 2..

하나증권은 24일 카카오에 대해 인적분할 이후 카카오톡을 기반으로 누려온 프리미엄이 축소될 가능성이 있다며 목표주가를 기존 5만8000원에서 5만원으로 하향 조정했다. 다만 본업과..

- KOSPI는 6717.19로 2.83% 하락했고, KOSDAQ은 813.56으로 1.45% 상승했다. - 삼성전자 25만8000원(-8.35%), SK하이닉스 168만5000원(-2.6%) 약세가 KOSPI를 크게 눌렀다. - 반면 KOSDAQ은 제약·바이오, 방산, 일부 중소형 성장주 기대가 상대적으로 살아났다. - 오늘 기사 흐름은 삼성전자 주주환원, 한화의 미국 방산 확장, 제약사 R&D 확대가 강세 재료였고, 금리 인상 경계와 ELS·달러·금 선호는 위험회피 심리를 키웠다. - 오늘 밤 미국장은 PCE와 엔비디아 실적, …

- 전일 미국은 S&P500 0.43%, 나스닥 0.43%, 다우 0.98%로 반등했지만 SOX -0.51%라 반도체는 힘이 덜했다. - 국내에선 삼성전자 3.87%, SK하이닉스 2.31%가 지수 버팀목이고 KOSPI 6912.95(+0.88), KOSDAQ 801.94(-4.63)로 대형주-중소형주 격차가 컸다. - 장전 뉴스는 한은 27일 금통위 인상 경계, 미-캐나다 관세전쟁, 달러·금 선호로 위험회피 신호가 우세해 원/달러 상방 압력과 외인 보수적 수급을 전제로 오전장은 반도체·방산 선별 대응이 유리하다.

- 한국장 마감은 KOSPI 6912.95(+0.88)로 견조했지만 KOSDAQ은 -4.63으로 급락해 대형주 쏠림이 뚜렷했다. - 삼성전자 281,500원(+3.87), SK하이닉스 1,730,000원(+2.31)이 지수 방어를 주도했고 원/달러 1392.6원은 수입주에 우호적이었다. - 미국은 S&P500 +0.44, Dow +0.52로 버티지만 국채 바이백 확대에도 금리·유가 압력이 남아 있다. - 오늘 밤 기사상 확정된 대형 실적·경제지표 일정은 없고, 8/28 잭슨홀과 9월 FOMC 전까지 금리 헤드라인이 방향을 좌우할 가…

- KOSPI는 6,906.80으로 0.79% 올라 마감했고, KOSDAQ은 802.70으로 4.54% 급락해 대형주·중소형주 간 온도차가 컸다. - 삼성전자(28만1250원, 3.78%)와 SK하이닉스(172만8000원, 2.19%)가 반도체 지수 강세(SOX 0.53%)와 맞물려 지수 방어를 주도했다. - 한국 증시는 반도체·AI 기대와 주주환원 기대가 부각된 반면, 성장주·중소형주는 차익실현 압력으로 흔들렸다. - 오늘 밤 미국 장전은 S&P 500(-0.87%), NASDAQ(-1.0%), Dow Jones(-1.32%) 약…

- 미 증시는 S&P500 -0.87%, Nasdaq -1.0%, Dow -1.32%로 약했지만, 미 재무부 장기채 바이백 확대가 금리 급등을 눌러 위험선호를 일부 되살렸다. - 반도체는 SOX +0.53%로 버텼고, 국내에서는 삼성전자 271000원(+9.49%), SK하이닉스 1691000원(+12.73%) 강세가 오전장 방향을 좌우할 가능성이 크다. - 원/달러는 1392.6원까지 내려와 외국인 수급엔 우호적이지만, 수출주는 환율 부담이 커질 수 있다. - 외국인 선물 포지션 수치가 없어 추세 추종보다는 대형주 중심의 선택적 …

- 다우 -1.3%, S&P500 -0.85%, 나스닥 -0.98%로 3대 지수 동반 하락했다. - 미 재무부의 장기채 바이백 확대가 10년·30년물 금리를 누르며 낙폭은 제한했지만, 금리 불안이 완전히 해소되진 않았다. - SOX(반도체)는 0.53% 올라 방어했지만, 엔비디아·AMD·인텔 약세로 AI 모멘텀은 둔화됐다. - 모더나·머크의 암 백신 성공으로 바이오가 강했고, 비트코인·금·원자재는 정책/금리 완화 기대에 강세였다. - 한국 증시는 반도체는 상대적 선방, 대형 성장주는 미국 약세를 반영한 혼조 출발이 예상된다.

- KOSPI는 6,852.58(+5.89%), KOSDAQ은 840.89(+1.99%)로 급반등했고, 삼성전자 271,000원(+9.49%), SK하이닉스 1,691,000원(+12.73%)가 지수 반등을 주도했다. - 미국은 재무부 장기채 바이백 확대 기대로 금리 부담이 완화됐지만 S&P 500 7,682.01(-0.34%), Dow 53,114.67(-0.65%)는 혼조였고, NASDAQ 0.0%, SOX 0.0%로 반도체 탄력이 둔화됐다. - 모더나·머크 암백신 호재, 금리 하락, 금 강세는 우호적이지만 디젤 쇼크·FTC 가…

- KOSPI 6854.57(+5.92%), KOSDAQ 840.72(+1.97%)로 동반 급등하며 전일 급락을 되돌렸다. - SK하이닉스 1693000원(+12.87%), 삼성전자 271000원(+9.49%)가 반도체 랠리를 주도했다. - SK하이닉스 40조원 자사주 취득·소각과 삼성 파운드리 가격인상 기대가 투자심리를 자극했다. - 다만 SOX(반도체) -2.12%, 중동·유가·금리 우려는 오늘 밤 미국 장 변동성 요인이다.

- 미국 19일 마감은 S&P 500 7707.98(+0.21%), NASDAQ 26331.09(+0.16%), Dow 53463.05(+0.22%)로 버텼지만 SOX 11738.23(-2.12%)가 꺾여 한국 반도체 개장엔 부담입니다. - 전일 국내는 KOSPI 6869.83, KOSDAQ 834.20 기준에서 삼성전자 247500(-7.82%), SK하이닉스 1500000(-9.75%)가 지수 하락을 주도했고, 오늘도 갭다운 압력이 우세합니다. - 원/달러는 1,400원 아래로 내려오는 강세 흐름이라 수입주·내수엔 우호적이지만,…

- 다우 +0.23%, S&P500 +0.22%, 나스닥 +0.16%로 3대 지수는 소폭 반등했지만, SOX(반도체)는 -2.12% 급락하며 기술주 내부 온도차가 컸습니다. - 미국 30년물 금리 급등과 중동 긴장으로 엔비디아, 마이크론 등 AI·반도체가 약세였고, 헬스케어·소비재·에너지로 방어적 로테이션이 나타났습니다. - 펜실베이니아의 AI 데이터센터 규제, 캐나다 관세 협상 난항은 빅테크 설비투자와 공급망 부담 요인입니다. - SEC의 가상자산 규제안, Pilgrim's Pride·JBS M&A, NuScale +8.06%, …

Ampol은 6월 30일로 끝난 반기 기준으로 교체원가(replacement cost) 기초 순이익이 A$857.2m를 기록하며 전년 A$180.2m 대비 376% 급증했고, Reuters/Visible Alpha 컨센서스 A$840m도 소폭 상회했다. 실적 개선의 핵심은 Lytton 정유공장의 강한 마진과 편의점 소매, 연료·인프라 사업의 견조한 기여였다. 이번 결과는 정제마진 회복과 사업 포트폴리오의 방어력이 단기 이익 체력을 크게 끌어올렸음을 보여주지만, 에너지·정제 업황 특성상 이익의 지속성은 마진 환경과 수요 사이클에 크게 좌우된다. 숫자상 서프라이즈는 크지 않지만 기록적 이익 달성 자체가 현 시점의 펀더멘털 개선을 확인시켜 주는 수준이다.

이번 모닝브리프는 금리 고점 구간에서 시장이 단순한 유동성보다 기업의 효율성과 주주환원을 더 강하게 보상하는 국면에 들어갔다는 점을 중심축으로 삼는다. S&P500의 할인율이 4.7%로 미국 10년물 국채금리 4.7%와 같아졌고, 주식시장 할인율과 시중금리 격차가 2007년 이후 최저 수준이라는 점은, 투자 판단의 무게중심이 "얼마나 빨리 성장하느냐"보다 "ROE를 얼마나 안정적으로 끌어올리느냐"로 이동했음을 시사한다. 금리 상승기에는 배당과 자사주 매입처럼 재무레버리지를 높이는 기업이, 금리 고점 이후에는 ROA 개선을 통해 ROE를 높이는 기업이 상대적으로 유리하다는 해석이 제시되며, 국내에서도 현금흐름이 풍부한 대형주와 AI 밸류체인, 통신장비처럼 내년 실적 반등이 가능한 종목군을 선별적으로 보라는 메…

이번 주 반도체 업종은 국내외 주가 변동성 속에서도 국내 메모리 업체 중심의 주주환원 강화가 다시 부각되며, 섹터의 중기 우호적 방향성이 유지된 것으로 판단된다. 8월 20일까지 영업일 평균 메모리 반도체 수출액은 전년동월대비 259% 증가한 15.3억 달러를 기록했고, DRAM은 477%, NAND는 317%, SSD는 202% 증가해 가격 상승과 수급 개선이 숫자로 확인됐다. 주가 측면에서는 코스피가 0.9% 하락하고 코스닥이 7.3% 급락했지만, 삼성전자와 SK하이닉스는 자사주 매입·소각 및 배당 확대 기대에 힘입어 지수 대비 견조한 흐름을 보였다. 삼성전자는 2024~2026년 주주환원 정책을 업데이트하며 3분기 실적 발표 때 정기배당 2.45조원을 포함한 환원 계획을 제시했고, 2027년 1월 말 …

이번 주 2차전지 업종은 전기차 수요 둔화와 배터리 셀 업황 회복 지연 우려, 그리고 외국인·기관 수급 악화가 겹치며 약세를 보였다. 대형 셀 3사 합산 유니버스는 주간 -6.5%로 KOSPI(-0.9%)를 5.6%p 하회했고, 소재 합산 유니버스는 -9.4%로 더 크게 밀렸다. 다만 업종 내에서는 ESS가 더 이상 단순한 탈탄소 테마가 아니라 데이터센터 확대에 따른 에너지 부족, 자체 전력 확보, 에너지 안보, 전력 품질 관리로 논리가 넓어지면서 수요 기대가 재평가되고 있다. 실제로 6월 글로벌 ESS 신규 설치량은 50.8GWh로 전년 대비 51% 늘었고, 미국은 13.0GWh(+76%), 유럽은 4.2GWh(+249%)로 고성장을 이어갔다. 정부의 12차 전기본도 2040년 최대전력과 전력소비량 전망을…

현대해상에 대한 이번 리포트의 핵심은 2분기 계리가정 선진화 반영에도 CSM 조정이 시장 우려보다 양호했고, 연말 마지막 계리가정 변경 구간인 4분기에도 간편보험 신규담보 손해율 가정 변경과 실손 요율 조정이 함께 반영되면서 CSM 훼손이 제한적일 가능성이 높다는 점이다. 더불어 지난해 4분기 3,800억원에 달했던 손실부담계약비용도 올해는 예실차 개선을 바탕으로 크게 줄어들 전망이어서, 연말을 기점으로 계리 불확실성이 상당 부분 해소되는 구도다. 주가 측면에서는 해약환급금준비금 제도 완화와 배당 재개 기대가 핵심 재평가 요인으로 제시되며, 특히 동사는 적립률이 10%p 완화될 때마다 배당가능이익이 약 5,000억원 늘어나는 구조라 제도 변화의 수혜가 가장 클 것으로 평가된다. 목표주가 57,000원과 투자…

화장품 업종은 대폴란드 수출 증가율이 7월과 8월 1~20일 모두 YoY 12% 수준으로 둔화되며 단기적으로는 유럽 수출 모멘텀 둔화 우려가 제기되지만, 이는 유럽 전체 수요를 충분히 설명하지는 못한다. 영국과 네덜란드 등 다른 지역의 고성장으로 유럽 전체 수출은 YoY 80% 이상을 유지하고 있고, 국내 브랜드와 ODM의 R&D·설비 투자 확대는 한국 화장품 산업의 위상 상승을 보여준다. 유통 업종은 5월 이후 3개월 연속 개선된 소비심리가 8월 25일 발표되는 시점이 중요하며, 7월 수치 106.8을 상회할 경우 KOSPI 급락이 소비와 백화점 실적에 미치는 영향이 제한적이라는 해석이 강화될 수 있다. 결국 이번 주 리포트의 핵심은 소비심리와 해외 수출 확산이 각각 내수와 화장품 밸류체인을 얼마나 뒷받침…

이번 리포트는 미국의 알루미늄 수입 구조와 캐나다산 물량의 재배치 가능성을 점검하며, 관세 완화가 가격지표에 미칠 영향을 중심으로 해석한다. 미국은 알루미늄 소비의 약 80%를 수입에 의존하고 있고, 2026년 상반기 수입량은 168만톤으로 월 평균 28만톤 수준이었다. 같은 기간 캐나다의 대미 수출은 116만톤으로 미국 수입 수요의 68%를 충당했지만, 캐나다 전체 생산량은 약 160만톤으로 미국 수입 필요량의 95%에 불과해 캐나다만으로 미국 수요를 전부 대체할 수는 없다는 판단이다. 관세가 캐나다산 일부에 대해 50%에서 25%로 낮아지면 물량 이동은 촉진되겠지만, 미국이 여전히 50% 관세가 적용되는 타국산 메탈을 추가로 필요로 한다는 점에서 중서부 프리미엄은 높은 수준을 유지할 가능성이 크다. 다만…

이번 리포트는 은행업종이 거시 환경상으로는 분명히 우호적임에도 불구하고, KOSPI 내 쏠림과 수급 악화 때문에 주가가 이를 반영하지 못하고 있다는 점을 강조한다. 전주 은행주는 -3.2%로 KOSPI -0.9%를 밑돌았고, 업종 밸류에이션은 2026F 기준 PBR 0.68배, PER 7.8배, ROE 9.0%로 다시 0.7배 아래에서 거래되고 있다. 환율 하락과 금리 상승은 중기적으로 은행 수익성에 우호적이고, 8월 금통위와 이후 금리 경로를 감안하면 조달비용 부담이 완화되며 NIM이 재차 개선될 가능성이 높다. 다만 3분기는 거래대금 둔화로 비이자이익이 약해질 수 있고, 각종 규제·부담 요인이 이어지는 만큼 당분간은 업종 전반이 강한 추세 상승보다는 쉬어가는 구간에 가깝다. 그럼에도 현재 PBR 0.68…

이번 주 철강금속 업종은 중국 내 건설용 강재 수요 부진과 계절적 비수기 영향이 이어지며 전반적으로 약세를 보였다. 국내 철강 유통가격은 열연 95만원(-1.0%), 수입 열연 91만원(-1.1%)로 하락했고, 철근 87만원과 후판 100만원은 보합에 머물렀다. 반면 중국은 철강 선물 반등과 인프라 투자 회복 기대에 힘입어 열연 3,286위안(+1.0%), 냉연 3,755위안(+0.2%), 후판 3,482위안(+0.4%)이 소폭 상승했다. 원재료 측면에서는 철광석 96.2달러(-0.1%)가 안정적이었으나 원료탄은 244.8달러(+12.8%)로 급등하며 원가 부담과 가격 지지 요인이 동시에 작용했다. 환율은 원/달러 1,386.7원, 달러인덱스 98.8로 완화됐고, 금 4,624달러(+5.6%), 은 69.5…

하나증권은 카카오에 대해 투자의견 Buy를 유지하되 목표주가를 5만원으로 하향했다. 8월 21일 발표된 인적분할은 카카오톡 기반 플랫폼 사업을 담당하는 카카오AI와, 테크핀·콘텐츠·모빌리티·투자사업을 묶는 카카오X로 회사를 나누는 구조로, 분할 목적은 사업별 의사결정과 자본배분 효율화, AI 집중을 통한 복합기업 디스카운트 완화에 있다. 분할비율은 0.6351463:0.3648537이며, 8월 21일 종가 기준 기업가치는 카카오X 10.1조원, 카카오AI 5.8조원으로 제시됐다. 다만 임시주총 특별결의에는 최대주주와 특수관계인 지분 24.08%만으로는 부족해 텐센트, 블랙락 등 주요 주주의 동의가 필요하고, 변경상장/재상장은 1월 27일로 예정돼 있다. 분할 이후에도 두 회사의 가치가 개별적으로 재평가될 여…

디지털자산 시장은 8/16~8/22 동안 BTC +22.3%, ETH +28.3%, SOL +24.9%, TRX +3.5%로 강하게 반등했다. 미국 재무부의 10~30년물 장기채 바이백 확대 기대와 트럼프 대통령의 친디지털자산 메시지가 맞물리며 숏커버링이 촉발됐고, BTC는 79,000달러까지 급등한 뒤 일부 되돌림을 보였다. 이번 랠리는 유동성 완화 기대와 정책 우호 신호가 동시에 작동한 결과로 해석되며, 관련 상장사들도 동반 강세를 나타냈다. 다만 반감기 기준 하락 사이클 종료 시점이 약 2개월 내로 예상되는 가운데 나타난 단기 급등인 만큼, 추격 매수보다는 지지 구간을 확인하며 비중을 늘리는 접근이 더 합리적이다. 온체인 측면에서는 스테이블코인 발행량이 3,022억달러(+1.6% MoM), RWA 발…

8월 들어 국제유가는 WTI 87.1달러(+6%), Dubai 97.8달러(+11%)로 상승했고, 정제마진은 39.3달러로 전주 대비 1.2달러 하락했지만 여전히 높은 수준을 유지했다. 석유화학 전반도 납사(+6%) 대비 에틸렌(+12%), 벤젠(+6%), BD(+4.4%), 천연고무/PET/DOP(+5%) 등 주요 체인이 동반 강세를 보이며 시황 개선 흐름이 이어졌다. 한편 태양광은 중국의 원가 이하 판매 금지 이후 폴리실리콘, 웨이퍼, 셀 가격이 동반 상승했고, 윤활기유는 수출가와 마진이 크게 뛰며 업종 내 차별화된 강세를 나타냈다. 다만 중동 긴장 고조와 OPEC+ 내 균열 가능성은 유가와 장기 공급환경의 변동성을 키우는 요인으로, 업종 전반은 강세 기조 속에서도 수급과 정책 변수에 민감한 국면으로 해…

이번 리포트는 독일 차기 내각 리트리트에서 프리드리히 메르츠 총리가 성장과 고용 회복을 최우선 과제로 삼고, 세금·연금·규제완화·디지털화 개혁의 신속한 이행을 압박할 것이라는 점을 전한다. 핵심은 새 정책의 ‘방향’보다 ‘속도’에 있으며, 정부가 여름 휴정 전 합의한 친성장 조치를 얼마나 빨리 집행하느냐가 독일 경기의 반등 폭을 좌우할 전망이다. 다만 기사 자체에는 기업 실적, 밸류에이션, 목표가에 대한 직접 수치가 없고, 실제 경기 개선은 입법·행정 집행과 재정 여건에 크게 좌우된다. 따라서 단기적으로는 독일 내수와 경기민감 업종에 우호적이지만, 아직은 정책 기대를 확인하는 단계로 보는 것이 적절하다.

8/20 종가 기준 국내 519개 기업의 컨센서스를 보면 2026년 영업이익 전망치는 935조원으로 전년 대비 +224% 증가가 예상되고, 최근 1주일 동안에도 전체 합산 기준 2026년 +0.6%(+6.1조원), 3Q26 +0.3%(+0.7조원) 상향됐다. 2026년 영업이익 증가율은 +231%YoY, 3Q26은 264.1조원 규모로 확대되는 흐름이며, 반도체가 +613%YoY로 전체 개선을 주도하는 가운데 반도체 제외 업종도 2026년 +47%YoY, 3Q26 +32%YoY로 상향 폭이 넓어져 실적 개선이 일부 대형 업종에만 국한되지 않는 모습이다. 시장 해석 측면에서는 코스피 12MF PER 5.6배, PBR 2.0배로 밸류에이션 부담이 과도하지 않지만, 최근 1개월 주가 흐름과 이익 추정치는 업종별…

현재 미국 10년물 국채금리와 S&P500지수의 할인율이 모두 4.7% 수준으로 수렴하며, 양자 격차가 2007년 이후 최저 수준에 근접했다. 이는 단순한 유동성 축소보다 자금의 선호가 정부에서 기업으로 이동하고 있음을 시사하며, 실제로 미국 GDP 대비 재정적자 비율이 2026년 1월 5.2%에서 7월 6.0%로 다시 확대되는 동안 S&P500 예상 ROE는 20%에서 23%로 개선됐다. 리포트는 고금리 환경을 금리 인상 구간과 고금리 유지 구간으로 나눠 해석하며, 전자에서는 재무레버리지를 활용해 ROE를 높이는 기업이, 후자에서는 ROA 개선을 바탕으로 ROE가 올라가는 기업이 상대적으로 유리하다고 본다. 이 관점에서 국내에서는 막대한 잉여현금을 배당과 자사주매입에 활용해 재무레버리지를 높일 수 있는 …

이번 리포트는 우크라이나 드론이 러시아 사마라 지역의 Ozon 물류창고와 미확인 산업시설을 타격하면서 물류 운영이 중단됐고, 여러 명의 부상자가 발생했다는 지정학적 사건을 다룬다. 러시아 국방부는 밤사이 457대의 우크라이나 드론을 요격했다고 밝혔지만, 지역별 세부 피해는 공개하지 않았다. Ozon은 춥채예프스크 물류센터의 운영을 일시 중단했다고 확인했으나 재개 시점은 제시하지 않았다. 본 건은 개별 기업 실적보다 러시아 내 물류·산업·에너지 인프라가 장거리 드론 공격에 반복적으로 노출되고 있음을 보여주며, 전시 기간 동안 관련 업종의 운영 연속성과 비용 구조에 대한 불확실성을 높이는 사건으로 해석된다.

지난주 미국 증시는 장기물 금리 부담이 이어지며 3대 지수가 모두 하락했다. 다우지수는 -0.8%, S&P 500은 -1.4%, 나스닥은 -2.1%를 기록했고, 미국채 10년물과 30년물 금리는 각각 4.7%, 5.2%를 상회했다. 성장주와 기술주, 중소형주 중심으로 조정 압력이 컸고, 투자자들은 금리 경로와 AI 투자 사이클의 지속 가능성을 동시에 점검하는 국면에 들어갔다. 이번 주에는 잭슨홀 미팅, 7월 PCE 가격지수, 엔비디아 실적이 맞물리며 통화정책과 AI 수요에 대한 시장 기대가 재조정될 가능성이 크다. 리포트는 AI 인프라의 병목이 GPU 수요 자체보다 데이터센터, 전력망, 냉각, 용수, 인허가로 확장되고 있으며, 그 결과 AI 관련 투자가 점점 더 자본집약적이고 장기화되고 있다고 해석한다. …

보잉의 엔지니어·기술직 1만7000명으로 구성된 SPEEA가 4년 계약안을 거부하고, 10월 계약 만료 이후 파업을 허용하는 쪽으로 압도적으로 표결하면서 노사 갈등이 다시 부각됐다. 이번 협상안은 예상보다 나은 조건으로 제시됐고 협상팀도 이를 지지했지만, 조합원들은 특히 물가연동 임금 인상 상한이 3%에 묶인 점에 강하게 반발했다. 시애틀 지역 CPI가 최근 1년 4.5% 상승한 점을 감안하면 실질임금 방어에 대한 불만이 구조적이며, 이는 합의 지연 가능성을 높인다. 투자 관점에서는 수요 자체보다도 인증 일정과 생산 정상화의 가시성이 훼손될 수 있다는 점이 핵심이다. 737 Max 10과 777-9는 이미 수년 지연된 상태라 추가 파업이나 협상 장기화가 발생하면 일정 부담이 더 커질 수 있고, 2024년 …

전기전자 업종에 대해 비중확대를 유지하며, 현재 국면은 실적보다 판가(P) 상승이 먼저 진행되는 구간으로 해석한다. MLCC는 무라타 1.47, Walsin 1.8, Yageo 2.2, 삼성전기 1.6의 B/B ratio가 보여주듯 2018년 정점을 넘어서는 수급 타이트 국면에 진입했고, 메이저 업체 유통 재고는 30일 미만, 가동률은 95% 이상으로 공급 여력이 제한적이다. 반면 삼성전기 컴포넌트 부문 2Q26 영업이익률은 17.7%로 과거 인상 사이클 정점의 절반 수준에 머물러 있어, 이미 확정된 가격 인상분이 LTA 갱신 시차 때문에 아직 본격적으로 반영되지 않은 상태다. 기판도 메모리에서 고부가 패키지 기판으로 P 상승 모멘텀이 이동하고 있으며, 범용 DRAM 계약가 상승률이 1Q26 +90%대에서 …

올해 시장은 단일 업종의 사이클보다 에너지, 정유, 반도체, 핵심광물, 전력망이 동시에 걸리는 ‘복합병목(Stacked Bottleneck)’ 국면으로 해석된다. 보고서는 공급 제약이 단순한 비용 상승을 넘어 시장 청산가격을 끌어올리고, 물가와 기업 마진, 자본지출의 방향까지 바꿀 수 있다고 본다. 실제로 호르무즈 해협을 통한 원유·액체연료 흐름은 2025년 4분기 일평균 2,160만배럴에서 2026년 2분기 490만배럴로 약 77% 줄었고, 브렌트유는 배럴당 93.30달러까지 올라 정유와 운송 비용 압박을 키웠다. 동시에 미국 전력망의 계통연계 대기 규모가 2,060GW를 넘어선 가운데 AI 수요 확대가 발전소보다 송배전·연계 인프라의 병목을 더 부각시키고 있어, 시장은 성장의 속도보다 공급능력 확충의 속…